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香港大学公布2015年第一季宏观经济预测

浏览:2069次    更新时间:2015-01-08 09:48:57

 

香港大学香港经济及商业策略研究所亚太经济合作研究项目1月6日发表高频宏观经济预测。报告指出,2014年第四季实质GDP较2013年同期上升2.5%,为上次公布的预测2.1%的上调。这调整反映私人消费开支较预期强。

 

2014年全球经济的外部需求已有轻微复甦,尤其在2014的下半年。美国经济稳健增长,由2014年第二季的4.6%,延伸至第三季的3.9%,美国失业率于2014年11月保持于5.8%水平。2014年中国经济预期增长为7.4%。

 

在全球经济需求温和复甦及低息环境下,预期香港2014年下半年实质经济增长为2.6%,较上半年的2.2%略为快。预计2014年香港全年实质GDP增长为2.4%。

 

全年2.4%的经济增长由本地及外部需求同时带动,其中,1.5百分点增长由本地需求带动,0.9百分点增长则由外部需求带动。

 

香港大学香港经济及商业策略研究所预料就业市场将维持平稳,估计失业率于2014年第四季及2015年第一季同为3.3%。

 

预料短期内整体通胀率会维持稳定,预期2015年第一季的通胀率为4.4%。

 

尽管占领运动持续79天,但运动对经济活动(以实质GDP衡量)的影响微不足道。

 

在占领运动开始时,公众似乎担心运动可能透过游客与零售额下跌,从而对经济产生不良影响。在上一次我们的新闻公布中(2014年10月8日),我们讨论了佔领运动可能对经济活动(以实质GDP衡量)的影响,可能透过访港旅客数字的下跌,以及零售销售的下降来表现。一个简单的情景是:占领运动如在一个月内导致访港旅客和零售销售额下跌10%,在这种情况下,我们的模型会把实质GDP增长调低0.4%。事实证明,占领运动对访港旅客的数字及零售销售并没有任何影响。因此,与我们的情景分析一致,佔领运动对实质GDP没有不利影响。

 

一种解释是,游客和零售销售可透过许多其他区域进行,而避免前往受佔领运动影响的地区,如金钟、铜锣湾和旺角。与此同时,在佔领地区的一些商家受到负面影响,并被广泛报导,从而产生了佔领运动对经济不利影响的印象。事实上,至少由已公布的数据显示,佔领运动的负面影响很可能只集中在某些特定地区,而主要的商业活动却没有受损。

 

我们同意,还有其他成本转嫁到普罗大众,比如市民要付出额外的交通时间和承担心理困扰。这些成本难以量化,而这些都不是GDP指标的一部分,因此不包括在本报告中。

 

占领运动会否损害在香港从事商业活动的信心,而导致经济增长放缓呢?投资总额的确是GDP组成部分中最不稳定的成分,投资的倾向容易受本地及外部环境等因素变化的影响。在一般情况下,投资总额每5%的变化,可能导致经济增长高达1%的影响。假若投资者对香港的商业环境持续有悲观的看法,则投资总额将有机会减少,而经济增长也会因而下跌。

 

由占领运动引发的商业投资信心受损,是有机会发生的。但以目前的数据显示,这在短期内不太可能发生。佔领运动可能已引起营商活动的短期压力,但香港在吸引企业来港投资的基本因素仍保持不变。这些因素包括法治、资讯自由流通、香港作为通往中国内地门户、低税率、以及世界一流的基础设施建设等,只要这些因素没有急剧恶化,我们对香港经济前景仍然保持乐观。

 

环球经济的不确定性

 

相对于占领运动的影响,环球经济的变化对经济增长有更深远的效应。

 

在2014年,全球在各大地理板块的经济表现各异。美国自2014年年底经济缓慢回升,并正准备于2015年收紧货币政策; 日本经济仍低迷,透过量化宽鬆政策干预; 欧盟经济触底反弹,但仍显疲弱; 中国经济趋于高位横行,仍然有相当大的增长势头; 油价已大幅下跌, 俄罗斯经济仍处于危机之中。我们保持审慎态度面对这些发展对宏观经济的影响,特别是俄罗斯局势如何发展。这些外部发展增添了2015年香港经济的前景的不确定性。

 

美国强劲的经济复甦增加了提高目标利率的机会,因而造就了近期的美元强势。我们的外部需求可能会从美国经济复甦中获益,但也因美元升值受损。两者影响相互抵消后,我们预计香港经济仍会从美国因素的外部需求中获益。

 

美元升值也将有助于限制输入性通胀。然而,这可能需要一段时间才能表现出来。

 

尽管预期持续名义工资增长,但通胀已抵消了部分增长,因而限制了实质工资的增长幅度,从而影响购买力。事实上,我们已看到2014年第三季实质工资增长出现负值,而且这情况很可能会持续几个季度。实质工资负增长,导致购买力下降,从而可能限制个人消费开支的增长。

 

美国在2015年上半年调升利率目标的机会是高的,调整的步伐可能是小而不经常。因此,我们预计私人消费和资本形成,继续可从低利率环境中受惠。

 

香港大学香港经济及商业策略研究所评估所有这些因素,我们可预期香港在2015年将维持适度的经济增长,主要由乐观的本地需求所支持。预计香港在2015年实质GDP增长达到2.9%,幅度在2.3%至3.3%之范围内,略高于2014年预计的2.4%增长。

 

浏览:3次    更新时间:2018-02-19 08:27:21

  

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